Notes clés et conseils pour SLS. Real Options Valuation Évaluateur d’options financières exotiques, MSLS, Créateur de treillis, Fonctions SLS, MNLS, Solution Excel SLS, SLS

Vous trouverez ci-dessous de brèves informations sur SLS Super Lattice Solver. Ce logiciel permet aux analystes et aux cadres de direction de déterminer la valeur d'un investissement dans un futur incertain. Il est adapté aux analystes qui savent utiliser la modélisation de feuilles de calcul dans Excel, ainsi que l’évaluation d’options réelles.

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Notes clés et conseils pour

SLS

Vous trouverez ci-dessous les modifications notoires depuis la version précédente, ainsi que des conseils sur l’utilisation du Résolveur de super treillis d’options réelles :

 Le Manuel d’utilisation est accessible à partir de SLS, MSLS ou MNLS. Par exemple, lancez le logiciel Résolveur de super treillis d’options réelles et créez un nouveau modèle ou ouvrez un modèle SLS, MSLS ou MNLS existant. Puis, cliquez sur

Aide

│ Manuel d’utilisation .

 Les fichiers d’exemple sont accessibles directement à partir de l’écran principal ; quand vous

êtes dans un modèle SLS, MSLS ou MNLS, cliquez sur

Fichier

│ Exemples .

 Les informations de licence sont accessibles à partir de SLS, MSLS ou MNLS en cliquant sur

Aide

│

À propos de

 Une liste de variables est disponible dans SLS, MSLS et MNLS en cliquant sur

Aide │ Liste des

variables

. Spécifiquement, les variables et opérateurs suivants sont autorisés dans les champs d’équations personnalisées : o

Asset o

Cost o

Dividend

– La valeur de l’actif sous-jacent à l’étape actuelle (en devise)

– Le coût d’implémentation (en devise)

– La valeur du dividende (en pourcentage) o

Maturity – Les années pour atteindre la maturité (en années) o

OptionOpen – La valeur de conserver l’option ouverte (@@ dans la version 1.0) o

RiskFree o

Step

– Le taux hors risque annualisé (en pourcentage)

– Le nombre entier représentant l’étape actuelle dans le treillis o

Volatility o

- o

! o

!=, <> o

& o

* o

/ o

– La volatilité annualisée (en pourcentage)

– Soustraire

– Pas

– Différent de

– Et

– Multiplier

– Diviser

– Puissance o

| o

– Ou

– Ajouter o

<, >, <=, >= – Comparaisons o

= – Égal à

 OptionOpen aux nœuds terminaux dans SLS ou MSLS. Si OptionOpen est spécifié comme

équation de nœud terminal, la valeur sera toujours évaluée comme erreur NaN (Not a Number, pas un nombre). Il s’agit clairement d’une erreur de l’utilisateur car OptionOpen ne peut pas s’appliquer aux nœuds terminaux.

 Intervalle non spécifié de variables personnalisées. Si un intervalle spécifié avec une variable personnalisée n’a pas de valeur, la valeur est supposée égale à zéro. Par exemple, supposez un modèle avec 10 étapes et une variable personnalisée myVar de valeur 5 commençant à l’étape 6.

Cette spécification signifie que myVar sera remplacée par la valeur 5 à partir de l’étape 6.

Cependant, le modèle ne spécifie pas la valeur de myVar des étapes 0 à 5. Dans cette situation, la valeur de myVar est supposée égale à zéro des étapes 0 à 5.

 Compatibilité avec SLS 1.0. Le logiciel Super Lattice Solver (Résolveur de super treillis) a une interface utilisateur similaire à celle de la version précédente, sauf que les modules SLS, MSLS,

MNLS et Créateur de treillis sont tous intégrés à l’écran principal. Les fichiers de données créés

Manuel d’utilisation 36 Manuel d’utilisation du logiciel Real Options Super Lattice Solver

dans SLS 1.0 peuvent être chargés dans SLS. Cependant, comme SLS inclut des fonctionnalités avancées qui n’existaient pas dans la version précédente, il est possible que vous deviez légèrement modifier les modèles créés dans SLS 1.0 pour qu’ils s’exécutent dans SLS. Voici la liste des différences entre SLS 1.0 et SLS : o

La variable « @@ » dans SLS 1.0 a été remplacée par « OptionOpen » dans SLS. Ainsi, automatiquement en « OptionOpen » avant son exécution. Par conséquent, il existe un problème potentiel car un modèle qui définit « OptionOpen » comme variable personnalisée contiendra des erreurs car OptionOpen est désormais une variable spéciale. o

Un modèle qui utilise une fonction de feuille de calcul avancée dans les équations personnalisées ne fonctionnera pas. Les fonctions prises en charge incluent :

 ABS, ACOS, ASIN, ATAN2, ATAN, CEILING, COS, COSH, EXP, FLOOR,

LOG, MAX, MIN, REMAINDER, ROUND, SIN, SINH, SQRT, TAN, TANH,

TRUNCATE et IF. o

Les variables dans SLS sont sensibles à la casse, à l’exception des noms de fonctions. Les modèles mélangeant les cases ne fonctionneront pas dans SLS. Nous vous suggérons donc, lors de l’utilisation de variables personnalisées dans SLS et MSLS, d’utiliser une casse cohérente pour les noms de variables personnalisées.

 Les fonctions AND() et OR() manquent et sont remplacées par des caractères spéciaux dans

SLS. Les symboles & et | représentent les opérateurs AND et OR. Par exemple: « Asset > 0 | Cost

< 0 » signifie « OR(Asset > 0, Cost < 0)” alors que « Asset > 0 & Cost < 0 » signifie

« AND(Asset > 0, Cost < 0). »

 Spécifications des étapes d’interdiction. Pour définir les étapes d’interdiction, utilisez les exemples suivants comme guide :

 3 L’étape 3 est une étape d’interdiction.

 3, 5

 3, 5-7

Les étapes 3 et 5 sont des étapes d’interdiction.

Les étapes 3, 5, 6, 7 sont des étapes d’interdiction.

 1, 3, 5-6 Les étapes 1, 3, 5, 6 sont des étapes d’interdiction.

 5-7 Les étapes 5, 6, 7 sont des étapes d’interdiction.

 5-10|2 Les étapes 5, 7, 9 sont des étapes d’interdiction (le symbole | signifie incrément).

 5-14|3 Les étapes 5, 8, 11, 14 sont des étapes d’interdiction.

 5-6|3 L’étape 5 est une étape d’interdiction.

 5 - 6 | 3 ignorés).

L’étape 5 est une étape d’interdiction (les espaces blancs sont

 Identificateurs. Un identificateur est une séquence de caractères commençant par a-z, A-Z, _ ou

$. Après le premier caractère, a-z, A-Z, 0-9, _, $ sont des caractères valides dans la séquence.

Notez que l’espace n’est pas un caractère valide. Cependant, il peut être utilisé si la variable est entourée d’accolades { }. Les identificateurs sont sensibles à la casse, à l’exception des noms de fonctions. Voici quelques exemples d’identificateurs valides : myVariable, MYVARIABLE,

_myVariable, _____myVariable, $myVariable, {This is a single variable}.

 Nombres. Un nombre peut être un entier, défini comme un ou plusieurs caractères compris entre

0 et 9. Voici quelques exemples d’entiers : 0, 1, 00000, 12345. Un autre type de nombre est un nombre réel. Voici quelques exemples de nombres réels : 0., 3., 0.0, 0.1, 3.9, .5, .934, .3E3, 3.5E-

5, 0.2E-4, 3.2E+2, 3.5e-5,

 Priorité des opérateurs. La priorité des opérateurs lors de l’évaluation des équations est illustrée ci-dessous. Cependant, en présence de deux termes avec deux opérateurs ayant la même priorité, l’expression est évaluée de gauche à droite.

Manuel d’utilisation 37 Manuel d’utilisation du logiciel Real Options Super Lattice Solver

( ) – L’expression entre parenthèse a la priorité o

!, - – Pas, et moins unaire, par ex. -3 o

^ o

*, / o

+, - o

=, <>, !=, <, <=, >, >= o

&, |

 Expression mathématique. Vous trouverez ci-dessous quelques exemples d’équations valides, utilisables dans le champ d’équations personnalisées. Consultez le reste du manuel d’utilisation, des textes recommandés et des exemples de fichiers pour d’autres illustrations des fonctions et

équations d’options réelles utilisées dans SLS. o

Max(Asset-Cost,0) o

Max(Asset-Cost,OptionOpen) o

135 o

12 + 24 * 12 + 24 * 36 / 48 o

3 + ABS(-3) o

3*MAX(1,2,3,4) - MIN(1,2,3,4) o

SQRT(3) + ROUND(3) * LOG(12) o

IF(a > 0, 3, 4) – renvoie 3 si a > 0, sinon 4 o

ABS+3 o

MAX(a + b, c, MIN(d,e), a > b) o

IF(a > 0 | b < 0, 3, 4) o

IF(c <> 0, 3, 4) o

IF(IF(a <= 3, 4, 5) <> 4, a, a-b) o

MAX({My Cost 1} - {My Cost 2}, {Asset 2} + {Asset 3})

Nous voilà à la conclusion de cet aperçu rapide du logiciel. Vous êtes désormais prêt à commencer à utiliser le logiciel SLS pour créer et résoudre des problèmes d’options réelles, d’options financières et d’options d’achat d’actions des employés. Ces applications sont introduites à partir de la section suivante. Cependant, nous vous conseillons fortement de commencer par lire Real Options

Analysis: Tools and Techniques, 2

ème

édition du Dr. Johnathan Mun (Wiley, 2006) pour de plus amples détails sur la théorie et l’application des options réelles.

Manuel d’utilisation 38 Manuel d’utilisation du logiciel Real Options Super Lattice Solver

Caractéristiques clés

Résout les options avec un seul actif sous-jacent.
Résout les options avec multiples actifs sous-jacents et multiples phases.
Crée des treillis dans Excel avec des équations visibles et actives.
Plus de 250 fonctions et modèles, des options de base aux options exotiques.

Questions fréquemment posées

Les programmes SLS, MSLS, MNLS, Créateur de treillis, Solution Excel et Fonctions Excel sont adaptés aux analystes qui savent utiliser la modélisation de feuilles de calcul dans Excel, ainsi que l’évaluation d’options réelles.

Le logiciel inclut le Résolveur de super treillis à actif simple (SLS), le Résolveur de super treillis à actifs multiples (MSLS), le Résolveur de treillis multinomiaux (MNLS), le Créateur de treillis, la Solution Excel SLS, les Fonctions SLS et ROV Strategy Tree.